Energiayhti\u00f6 <\/span>Fortum on ollut julkisuuden ja markkinoiden riepoteltavana, kun sen miljardeilla euroilla puoliv\u00e4kisin tekem\u00e4 Uniper-sijoitus on Ven\u00e4j\u00e4n hy\u00f6kk\u00e4yssodan my\u00f6t\u00e4 k\u00e4ynyt arvottomaksi.<\/span><\/p>\n Helsingin p\u00f6rssiss\u00e4 Fortumin osakkeen kurssi on t\u00e4n\u00e4 vuonna yli puolittunut. Kun tammikuun alussa osakkeen hinta oli liki 27 euroa, oli se alimmillaan elokuussa 9,20 euroa. Keskiviikon p\u00e4\u00e4t\u00f6snoteeraus oli 13,42 euroa.<\/span><\/p>\n Tuoreet sijoitussuositukset suhtautuvat Fortumiin kuitenkin luottavaisesti. Analyysiyhti\u00f6 Inderes on nostanut Fortumin osakkeen sijoitussuosituksen tasolle \u201dlis\u00e4\u00e4\u201d aiemmalta tasolta \u201dv\u00e4henn\u00e4\u201d. Yhdysvaltalaisen Bank of American suositus Fortumille on \u201dosta\u201d samoin kuin kotimaisen OP:n.<\/span><\/p>\n Viime viikolla p\u00e4\u00e4stiin lopulta ratkaisuun, jolla Fortum myy Uniper-omistuksensa Saksan liittovaltiolle ja saa my\u00f6s takaisin tyt\u00e4ryhti\u00f6lleen antamansa nelj\u00e4n miljardin euron yhti\u00f6lainan. Ratkaisu on OP:n mukaan Fortumille my\u00f6nteinen, sill\u00e4 yhti\u00f6n taseasemaan liittyv\u00e4t riskit pienenev\u00e4t huomattavasti ja tulosennustettavuus paranee.<\/span><\/p>\n \u2013\u2009Fortumin vahvuus on v\u00e4h\u00e4p\u00e4\u00e4st\u00f6isess\u00e4 s\u00e4hk\u00f6n ja l\u00e4mm\u00f6n tuotannossa Pohjoismaissa. S\u00e4hk\u00f6n futuurihinnat l\u00e4hivuosille ovat korkeat ja Olkiluodon kolmosyksik\u00f6n kaupallisen tuotannon k\u00e4ynnistyminen tuo merkitt\u00e4v\u00e4n lis\u00e4volyymin, OP sanoo asiakkailleen aiemmin t\u00e4ll\u00e4 viikolla l\u00e4hett\u00e4m\u00e4ss\u00e4\u00e4n aamukatsauksessa.<\/span><\/p>\n Riippakiven\u00e4 <\/span>ovat viel\u00e4 miljardisijoitukset hy\u00f6kk\u00e4yssotaa k\u00e4yv\u00e4n Ven\u00e4j\u00e4n voimalaitoksiin. Fortum on tehnyt p\u00e4\u00e4t\u00f6ksen vet\u00e4ytymisest\u00e4 Ven\u00e4j\u00e4lt\u00e4 ja ensisijaisena vaihtoehtona on liiketoimintojen myynti.<\/span><\/p>\n \u2013\u2009Me l\u00e4hdemme siit\u00e4, ett\u00e4 vallitsevassa tilanteessa odotukset kannattaa pit\u00e4\u00e4 maltillisina. Heikoin vaihtoehto on, ett\u00e4 sielt\u00e4 ei saada mit\u00e4\u00e4n, OP:n seniorianalyytikko <\/span>Henri Parkkinen<\/a> sanoo Taloussanomille.<\/span><\/p>\n Kovin todenn\u00e4k\u00f6isen\u00e4 h\u00e4n ei kuitenkaan pid\u00e4 sit\u00e4, ett\u00e4 Fortum joutuisi Ven\u00e4j\u00e4lle viel\u00e4 rahaa laittamaan.<\/span><\/p>\n \u2013\u2009Mutta aika sitten n\u00e4ytt\u00e4\u00e4, mill\u00e4 aikataululla ja miten vet\u00e4ytyminen Ven\u00e4j\u00e4lt\u00e4 toteutuu. Sit\u00e4 on vaikea arvioida. Yhti\u00f6 itsekin on sanonut, ett\u00e4 se voi vied\u00e4 aikaa, Parkkinen sanoo.<\/span><\/p>\n Ven\u00e4j\u00e4n liiketoimintojen myynnin toteutuminen olisi OP:n n\u00e4kemyksen mukaan kumminkin my\u00f6nteinen askel rakennej\u00e4rjestelyprosessissa.<\/span><\/p>\n Analyysiyhti\u00f6 Inderes puolestaan n\u00e4kee Uniper-ratkaisusta kuoriutuvan Fortumin olevan profiililtaan \u201dvarsin\u201d houkutteleva ja arvioi Fortumin taseenkin korjautuvan \u201dnykyisill\u00e4 s\u00e4hk\u00f6markkinoiden n\u00e4kymill\u00e4\u201d nopeasti.<\/span><\/p>\n \u2013\u2009Uniperista irtautumisen j\u00e4lkeen Fortum palaa juurilleen pohjoismaiseksi s\u00e4hk\u00f6yhti\u00f6ksi, jonka kruununjalokivi on Generation-segmentti. Segmentin pohjoismainen s\u00e4hk\u00f6ntuotanto on hiilidioksidivapaata ydinvoimaa, vesivoimaa ja tuulivoimaa, joten profiililtaan Fortum olisi mielest\u00e4mme eritt\u00e4in houkutteleva, Inderesin analyytikko <\/span>Juha Kinnunen<\/a> sanoo yhti\u00f6n katsauksessa.<\/span><\/p>\n \u2013\u2009Silti poikkeuksellisen volatiilin s\u00e4hk\u00f6markkinan kehityst\u00e4 on vaikea ennustaa, mink\u00e4 lis\u00e4ksi windfall-vero tai muut energiapoliittiset linjaukset voivat edelleen heitt\u00e4\u00e4 kapuloita rattaisiin yhdess\u00e4 Ven\u00e4j\u00e4n kanssa.<\/span><\/p>\n<\/section>\n <\/p>\n