Kovenevista aikeista ja puheista huolimatta varsinaiset toimet viipyv\u00e4t yh\u00e4.<\/div>\n<\/blockquote>\n
Samantapaisia asteittain kovenevia korkopuheita on kuultu jo kuukausien ajan, mutta kovenevista aikeista ja puheista huolimatta varsinaiset toimet viipyv\u00e4t yh\u00e4.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
EKP kutsuu t\u00e4llaista puheliasta mutta samalla toimetonta rahapolitiikan menetelm\u00e4\u00e4 ”ennakoivaksi viestinn\u00e4ksi” ja ”odotusten ohjailuksi”.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Yksi t\u00e4llaisten ”verbaali-interventioiden” tarkoitus on kannustaa rahamarkkinoita ja yleis\u00f6\u00e4 varautumaan keskuspankin aikomiin korkomuutoksiin ja muihin toimiin, etteiv\u00e4t ne tule eteen yll\u00e4tyksen\u00e4.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Aiottuihin toimiin varautuminen tarkoittaa, ett\u00e4 korot ja muut rahamarkkinoiden s\u00e4\u00e4timet sopeutuvat ennalta ilmoitettuihin rahapolitiikan toimiin jo ennen kuin EKP varsinaisesti nostaa korkojaan.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Niinp\u00e4 EKP:n torstaina hein\u00e4kuulle ilmoittama 0,25 prosentin nosto ehtii nostaa markkinakorkoja hyviss\u00e4 ajoin jo ennen hein\u00e4kuuta \u2013 mutta tuskin tekee niin uudestaan hein\u00e4kuussa.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Velkam\u00e4\u00e4r\u00e4 hillitsee nostoja<\/span><\/h3>\nToimettomien kiristyspuheiden pitkittyminen nyt jo kuukausien mittaiseksi ”ohjailujaksoksi” alkaa her\u00e4tt\u00e4\u00e4 ainakin t\u00e4m\u00e4n sivustaseuraajan ep\u00e4luuloa, ett\u00e4 EKP olisi jo aikaa sitten halunnut nostaa korkojaan mutta ei ole uskaltanut.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Rahapolitiikan ”normalisoimisesta”, rahoitusolojen liiallisen kevent\u00e4misen v\u00e4ltt\u00e4misest\u00e4 ja nyttemmin inflaationkin kasvan uhan torjumisesta on kuultu ”haukkamaista” keskuspankkipuhetta niin pitk\u00e4n aikaa, ett\u00e4 EKP olisi aivan hyvin voinut jo aiemmin aloittaa edes varovaiset nostot ket\u00e4\u00e4n oikeastaan yll\u00e4tt\u00e4m\u00e4tt\u00e4.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
N\u00e4in ei ole kuitenkaan tapahtunut, joten nyt puheita oli n\u00e4ht\u00e4v\u00e4sti juuri aikailun takia kiristett\u00e4v\u00e4 ja aiottuja toimia kovennettava \u2013 ennen kuin mit\u00e4\u00e4n tapahtuu.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Vaistomainen huoli viivyttelyn syist\u00e4 her\u00e4\u00e4 oletuksesta, ett\u00e4 EKP tiet\u00e4\u00e4 eurotalouden ja alueen rahoitusj\u00e4rjestelm\u00e4n tilasta ja iskunkest\u00e4vyydest\u00e4 enemm\u00e4n kuin muut \u2013 ja ett\u00e4 se ep\u00e4ilee velkaisen alueen kyky\u00e4 kest\u00e4\u00e4 korkojen nostoa tai muita rahoitusolojen kiristyksi\u00e4.<\/span><\/p>\n\n\u201d<\/div>\n
Kukaan ei tied\u00e4, kuinka paljon nollaa prosenttia korkeampia korkoja eurotalous velkoineen kest\u00e4\u00e4.<\/div>\n<\/blockquote>\n
Yksi syy ep\u00e4ill\u00e4 alueen iskun- ja koronkest\u00e4vyytt\u00e4 on kymmenen viime vuoden aikana ja EKP:n mittavan rahaelvytyksen avulla talouden eri osiin kertynyt historiallinen velkam\u00e4\u00e4r\u00e4.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Velkaa on valtioiden, yritysten, pankkien ja kotitalouksien piikiss\u00e4 nyt enemm\u00e4n kuin finanssi- ja eurokriisien aikaan tai sen puoleen milloinkaan sit\u00e4 aiemmin, joten my\u00f6s koko talouden korkoherkkyys ja -riskit ovat suuria.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Kukaan ei tied\u00e4, kuinka paljon nollaa prosenttia korkeampia korkoja eurotalous velkoineen kest\u00e4\u00e4. Ei sit\u00e4 tied\u00e4 edes EKP \u2013 ennen kuin kokeilee.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Kestokyvyn raja paljastuu, kun se on ylitetty, mutta ei sit\u00e4 ennen.<\/span><\/p>\n<\/div>\n
Ehk\u00e4 t\u00e4m\u00e4 on yksi k\u00e4yt\u00e4nn\u00f6n syy ”odotusten ohjailuun” puheiden voimalla. Jos pelkkien puheiden vaikutuksista syntyy ongelmia, puheita on v\u00e4h\u00e4n v\u00e4hemm\u00e4n kiusallista perua kuin jo toteen pantuja koronnostoja tai muita kiristystoimia.<\/span><\/p>\n